في وقت مبكر قبل 700 عام من إصدار السويد لأول عملات ورقية أوروبية في عام 1661 ، بدأت الصين في دراسة كيفية تقليل عبء الأشخاص الذين يحملون العملات النحاسية. هذه العملات تجعل الحياة صعبة: فهي ثقيلة وتجعل السفر محفوفًا بالمخاطر. لاحقًا ، قرر التجار إيداع هذه العملات مع بعضهم البعض وإصدار شهادات ورقية بناءً على قيمة العملات المعدنية.
تسببت الإصدارات الخاصة في زيادة التضخم وانخفاض قيمة العملة: حذت الحكومة حذوها وأصدرت أوراقها النقدية الخاصة المدعومة باحتياطيات الذهب ، مما جعلها أول مناقصة قانونية في العالم.
في القرون القليلة الماضية ، بدأت الدول في تبني "معيار الذهب" ، باستخدام سلع مثل الذهب والفضة لسك عملات معدنية ذات وزن معين. وهي تمثل قيمة معينة حتى يتم العبث بالعملة مما يؤدي إلى صعود العملات التمثيلية.
تصدر البنوك "سندات ذهبية" ، أي أن الأوراق النقدية التي تبلغ قيمتها الاسمية 50 دولارًا أمريكيًا يمكن استبدالها بمبلغ 50 دولارًا أمريكيًا من الذهب.
في عام 1944 ، قرر نظام بريتون وودز أن الدول الـ 44 المشاركة في الاجتماع ستبقي عملاتها مرتبطة بالدولار الأمريكي لأن الدولار الأمريكي مدعوم باحتياطيات الذهب. هذا يعني في الواقع أنه يمكن تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب في أي وقت.
هذا يعني في الواقع أنه يمكن تحويل الدولار الأمريكي إلى ذهب في أي وقت.
التأثير جيد ، لكن المدة ليست طويلة. إن تزايد الدين العام ، وتضخم العملة ، والنمو السلبي في ميزان المدفوعات يعني أن الدولار الأمريكي يتعرض لضغوط أكبر. رداً على ذلك ، انسحبت بعض الدول الأوروبية من النظام واستبدلت الدولار الأمريكي بالذهب. في ذلك الوقت ، احتوت احتياطياتهم على دولارات أكثر من الذهب.
في عام 1971 ، أغلق الرئيس الأمريكي السابق ريتشارد نيكسون النافذة الذهبية وغير هذا الوضع. تمتلك الحكومات الأجنبية الكثير من الدولارات ، والولايات المتحدة عرضة لنقص الذهب. أعلنوا مع 15 مستشارًا آخر عن خطة اقتصادية جديدة لتجنب التضخم وتقليل البطالة وتحويل الدولار الأمريكي إلى عطاء قانوني ، والذي اعتمد بشكل أساسي على موافقة مستخدمي العملات بدلاً من السلع والمعايير.
لذلك ، الأمل هو أن تقبل جميع الأطراف عملتك ، التي تقوم كليًا على الإيمان.
وينطبق الشيء نفسه على Bitcoin ، فقد وصلت هذه العملة المشفرة مرة واحدة إلى مستوى قياسي بلغ 19،783.06 دولارًا. ما الذي يعطي قيمة بيتكوين؟ الادعاء بأنه يتم تحقيقه من خلال العرض والطلب لا يبدو أنه يغطي جميع الظروف. لا أساس لها ولا يتحكم فيها أحد.
على الأقل ، يمكنك الاعتماد على وكالة إدارة قانونية للحفاظ على قيمة العملة.
تتميز Bitcoin بخصائص العملة القانونية. ومع ذلك ، من منظور الحوكمة ، لا أحد "يمتلك" بيتكوين. يبدو أنها تعمل بنفس الطريقة التي تعمل بها النقود الورقية ، لكن النظام البيئي المختلف جوهريًا يجعل الاقتصاديين والخبراء الماليين يفكرون: من يحدد سعرها؟

ما تراه هو 5 من ملايين أسطر التعليمات البرمجية في Bitcoin. كانت عملة البيتكوين في الأصل عبارة عن بضعة آلاف من أسطر التعليمات البرمجية ، التي طورها ساتوشي ناكاموتو في عام 2008 وتم إصدارها في أوائل عام 2009. في الورقة البيضاء الشهيرة "بيتكوين: نظام نقدي إلكتروني من نظير إلى نظير" (بيتكوين: نظير إلى نظير) نظام النقد الإلكتروني) ، تم تطوير مفهوم Bitcoin.
كانت فكرته الأصلية هي إنشاء شكل من أشكال النقد لا يحتاج إلى المرور عبر المؤسسات المالية لأنه مشفر.
أكبر ابتكار هو تطبيق تقنية blockchain. تمثل كل كتلة معاملة في شبكة Bitcoin - فكلما زاد عدد الكتل ، زادت مدة المعاملة. لذلك ، شكلت "سلسلة" ، ومن هنا جاء اسمها.
من أجل إنشاء كتلة ، يحتاج المعدنون إلى استخدام طاقة معالجة الكمبيوتر الأصلية وكمية كبيرة من الكهرباء للتحقق من وجود قيمة X ومعاملات الوقت Y بين A و B. وعندما يتم التأكيد ، تظهر الكتلة وتنتهي المعاملة . تلقى عمال المناجم عملة البيتكوين كمكافأة.
ومع ذلك ، فإن هذه العملة الرقمية ليس لها قيمة جوهرية - فلا يمكن استخدامها كسلعة. غالبًا ما يقول الأشخاص المتشككون في Bitcoin أنه لكي تظل Bitcoin على قيد الحياة ، يجب أولاً قبولها واستخدامها في سلع أخرى. ببطء ، بمرور الوقت ، سيصبح المال. على سبيل المثال ، نظرًا لاستخدام الذهب في المجوهرات والمنتجات الإلكترونية ، يخزن الناس الذهب للحفاظ على قيمته.
في عمل بعيد المدى قام به الاقتصادي النمساوي كارل مينجر ، بدأ في وصف العملة بأنها "حقيقة أن بعض السلع أصبحت وسيلة تبادل مقبولة بشكل عام". على أساس منجر ، يصنف Ludwig von Mises ، وهو خبير اقتصادي أيضًا ، عملة السلع كعملة "هي أيضًا سلعة تجارية". العملة القانونية هي عملة مكونة من "مواد ذات مؤهلات قانونية خاصة".
"... العملة الاسمية مقابل العملة ، بما في ذلك الأشياء ذات المؤهلات القانونية الخاصة ..." - نظرية لودفيغ فون ميزس للمال والائتمان
إن فكرة القيمة الجوهرية متأصلة بعمق في البشر ، وحتى أرسطو كتب ذات مرة عن سبب احتياج المال إلى قيمة جوهرية. من حيث الجوهر ، مهما كانت العملة ، يجب أن تأتي قيمتها من فائدتها الخاصة. نظرًا لأن التاريخ يثبت أنه لا شيء يحتاج إلى قيمة سلعة ليصبح عملة ، فإن حجة أرسطو لا يمكن الدفاع عنها.
في أجزاء من إفريقيا وأمريكا الشمالية ، تُستخدم الخرزات الزجاجية كعملة ، على الرغم من أنها أثبتت أنها قليلة الفائدة كسلعة. يستخدم شعب ياب في المحيط الهادئ الحجر الجيري كعملة.
غالبًا ما يستخدم الأشخاص المشككون في Bitcoin حجج القيمة الجوهرية لإدانة قابلية Bitcoin للحياة. لسوء الحظ ، تعتبر Bitcoin وجودًا رقميًا بحتًا ، لذا فهي خالية من قيود العالم الحقيقي. لا يحتاج إلى قيمة جوهرية مثل الذهب ، ولا يحتاج إلى منح حقوق خاصة من قبل الآخرين لجعله عطاءًا قانونيًا. على الرغم من أن هذا قد يبدو وكأنه تفسير - فإن Bitcoin هي كيان جديد تمامًا لا يخضع لقواعدنا البشرية - لكنه لا يزال ليس له معنى كامل.
فكر في الأمر بهذه الطريقة: إن عملات البيتكوين والعملات الورقية هي أنظمة مالية مختلفة.
تنتمي العملة الورقية إلى العالم المادي ، الذي يفرض قيودًا أخرى على العملات. السلطة ملك لمن يتحكم في العملة ، ويمكن للبنك المركزي دائمًا طباعة المزيد من الأموال لتعزيز التضخم والتداول. ومع ذلك ، لا أحد يستطيع أن يخبرك بالضبط كم عدد الدولارات الملموسة التي تتدفق في العالم.
المعروض من الذهب محدود ، لكنه سيتأثر بالتضخم. إذا وجد شخص ما كمية كبيرة من الذهب خارج العرض الحالي ، فقد يتم تخفيف الملكية تمامًا. الابتكارات في علم المواد قد تقلل أيضًا من الحاجة إلى استخدام الذهب في الإلكترونيات والمنتجات الاستهلاكية.
تتطلب الطبيعة الرقمية للبيتكوين أساسًا نظريًا جديدًا. لقد أدرك الاقتصاديون منذ فترة طويلة قيود المعادن الثمينة والعملات الورقية. لذلك ، أدى إدخال Bitcoin إلى ظهور مجموعة جديدة من القواعد ، والتي يطلق عليها كثير من الناس "النظام البيئي المالي المبتدئ".
تكمن المشكلة في أنه ، كما أخبرتكم معززات Bitcoin ، لا يمكن أن تتعايش الأنظمة البيئية للعملة القانونية والعملات المشفرة حقًا. نظرًا لعدم وجود قيمة جوهرية كأداة مالية أو منتج استثماري أو أوراق مالية ، فإن الرهان الأكبر هو جعل Bitcoin عملة عالمية.
يبلغ المعروض النقدي العالمي (M1) اليوم 7.6 تريليون دولار أمريكي. إذا أضفت ودائع الشيكات والسندات قصيرة الأجل والودائع لأجل والأدوات المالية الأخرى ، فسوف تصل إلى 90 تريليون دولار. لكي تصبح عملة عالمية ، يجب أن يكون لدى Bitcoin قيمة المعروض النقدي العالمي على الأقل - ولكن هذا ليس هو الحال ، لأن القيمة السوقية لـ Bitcoin تبلغ 130 مليار دولار فقط في وقت كتابة هذا التقرير.
ومع ذلك ، فإن الدين السيادي المتزايد بسرعة والديون الخارجية قد يدفع المستثمرين إلى البدء في البحث عن أداة تحوط لإعادة التضخم يسهل الحصول عليها ويمكن استبدالها أكثر من الذهب. قد يعزز هذا تقييم Bitcoin لأنه يحتوي على وظيفة تخزين قيمة. من أجل محاربة التضخم ، يكتفي الكثير من الناس بالاحتفاظ بالدولار أو اليورو أو الين في محافظهم - فالأرجنتينيون والفنزويليون يفعلون ذلك ، فهم يمتلكون دولارات مستقرة نسبيًا.
قد يجلب ذلك قيمة عملية لها: يمكن استخدام Bitcoin كمخزن للقيمة.
نحن نراه كأصل. إذا كان الأمر كذلك ، فإن البيتكوين هي في الأساس عملة مضادة للتضخم. من أجل تحفيز نمو الشبكة ، في كل مرة يتم إنشاء كتلة جديدة في blockchain ، سيتم إنشاء 50 عملة بيتكوين جديدة. بعد كل 210.000 مربع ، سيتم تخفيض المكافأة إلى النصف (الآن تكافئ 12.5 لكل مربع ، وسيتم تخفيضها إلى النصف إلى 6.25 في 14 مايو 2020). إلى جانب الندرة المتأصلة وسقف العرض البالغ 21 مليون Bitcoins ، فلا عجب أن الأشخاص والمؤسسات المالية يمكنهم التعامل مع Bitcoin كعملة صعبة (تُعرف أيضًا باسم عملة الملاذ الآمن).
هذا يعني أن السياسة النقدية الداخلية تقود القوة الشرائية للبيتكوين - ولكن ما الذي يحدد سعرها؟
إذا نظرت إلى مدرسة الاقتصاد الكلاسيكية ، ستجد أن سعر البيتكوين يتحدد بتكلفة إنتاجها. هذا يعني الأجهزة والكهرباء. مع استمرار معاناة البيتكوين من الانكماش ، سينخفض ​​عدد عمال المناجم تدريجياً بسبب ارتفاع تكاليف التعدين. ومع ذلك ، لا يزال هناك بعض المعدنين على استعداد لبيع عملة البيتكوين بخسارة ، مما قد يشير إلى أن شخصًا ما يقوم بالتحوط من ارتفاع عملة البيتكوين في المستقبل: السعر لا يعتمد كليًا على تكلفة الإنتاج ، على الرغم من أنه عامل.
توسعت مدرسة الاقتصاد الكلاسيكية الجديدة في هذه النظرية وأضافت عاملاً موضوعياً آخر: العرض والطلب. نظرًا لأن عرض عملة البيتكوين محدود ، فإن عدد عملات البيتكوين التي يتم تعدينها سينخفض ​​أيضًا بمرور الوقت ، وبالتالي قد يرتفع الطلب على المزيد من عملات البيتكوين. المزيد من الطلب يساوي أسعارًا أعلى.
لا يبدو أن الاعتماد فقط على العوامل الموضوعية قادر على رسم الصورة كاملة. إذا كانت تكاليف الإنتاج هي السبب الرئيسي ، فيجب أن تكون قيمة البيتكوين قريبة من المعروض النقدي الواسع في الولايات المتحدة (M3).
على الرغم من ذلك ، لا يزال عمال المناجم في حيرة ، على الرغم من ارتفاع تكلفة تعدين البيتكوين.
إذا كان توازن الطلب والعرض مهمًا ، فيجب أن يحدد سقف العرض الواضح والمدقق لعملة البيتكوين طلبًا مستقرًا. ومع ذلك ، لا تزال Bitcoin عرضة للتقلب الشديد وقد تنهار وترتفع في نفس اليوم.
عند دخول المدرسة النمساوية للاقتصاد ، فإن أنصار Bitcoin يحبون هذه المدرسة كثيرًا. يعتقد الاقتصاديون النمساويون أن سعر أي شيء تحدده عوامل ذاتية ، بما في ذلك تكاليف الإنتاج. يتم تحديد العرض والطلب من خلال التفضيلات الشخصية. لذلك ، يمكن أن تفسر قيمة Bitcoin - القيمة المتصورة والعوامل الذاتية قد تكون مكونات أكثر أهمية.
يمكن ملاحظة أنه لا يوجد تفسير واضح لقيمة العملة المشفرة (أو حتى العملة). في هذه الحالة ، يبدو أن سعر البيتكوين مدفوع بالنماذج الاقتصادية الكلاسيكية ومعنويات السوق والسياسة النقدية الداخلية.
ومع ذلك ، بغض النظر عن النظرية الاقتصادية التي يتبناها الناس ، فإن العملة المشفرة ستستمر في إحداث ثورة مالية. إذا كان يمكن أن يتطور إلى شكل آخر من أشكال العملة العالمية ، فسوف ينقلب النظام المالي العالمي (سواء كان جيدًا أو سيئًا ، لا نعرف).
في النهاية ، تعتبر Bitcoin منصة انطلاق للتجارب المالية. من عام 2016 إلى عام 2017 ، قادت تقنية blockchain ازدهار العملة المشفرة وجلبت عالمًا جديدًا بالكامل من ابتكارات blockchain. اليوم ، سوف نستخدم مفهوم ربط الأصول والبنوك الاحتياطية لدراسة العملات المشفرة المستقرة التي يمكن أن تحافظ على سعر دولار واحد.
بدلاً من التعامل مع Bitcoin كعملة ، من الأفضل التعامل معها كنظام دفع.
لذلك ، تكمن القيمة الحقيقية لعملة البيتكوين في شبكتها. كلما زاد عدد الأشخاص المشاركين ، كان ذلك أفضل. يعني هذا أساسًا أن قيمة البيتكوين تعتمد على من يملكها. في الوقت الحاضر ، مع شعبية Bitcoin (ليس للاستخدام اليومي ، ولكن للاستثمار والتداول) ، بدأ المزيد والمزيد من الأشخاص الفضوليين في الاهتمام بهذه التكنولوجيا الجديدة. هذا يعني المزيد من التوزيع.
ومع ذلك ، لكي تعمل Bitcoin حقًا كما هو متوقع ، فإنها تحتاج إلى التخلص من عمال المناجم ومجموعات التعدين عن طريق التحول إلى نظام إثبات الحصة (PoS). يجعل نظام إثبات العمل في Bitcoin المعاملات باهظة الثمن للغاية ، حيث ينفق عمال المناجم ملايين الدولارات للتحقق من معاملات Bitcoin على الشبكة باستخدام الكهرباء وقوة معالجة الكمبيوتر الخام. مع نظام PoS ، سيتم تقييم Bitcoin بسبب شبكتها. سيتخلى معظم أصحاب المصلحة عن جزء من ممتلكاتهم للسماح للشبكة بالنمو ، وبالتالي زيادة مقتنياتهم بشكل متناسب.
يبدو الأمر بسيطًا ، لكن معظم عملات البيتكوين اليوم يتم تعدينها بواسطة عمال المناجم الصينيين. إذا كان يمكن أن يحل محل (على سبيل المثال) المعروض النقدي الواسع للولايات المتحدة ، فلماذا إذن تتبنى حكومة الولايات المتحدة عملة عالمية يسيطر عليها معارضو القوة العظمى عمال المناجم؟
إذا كانت القوى العظمى غير راغبة ، فلماذا تتبع المؤتمرات الصغيرة؟ قد يبدو الهدف النقدي العالمي وكأنه حلم بعيد المنال ، ولكن في النهاية ، سيعتمد ما إذا كانت Bitcoin قادرة على العمل على من تسمع منه ، مثل من أين تحصل على قيمتها.